华工科技(000988):业绩高速高质量增长,联接业务未来可期-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、华工科技2025Q1实现营业收入33.55亿元，同比增长52.28%；归母净利润4.10亿元，同比增长40.88%。

   2、公司25Q1收入端同比2024Q1增长52.28%，环比2024Q4增长23.93%；归母净利润同比2024Q1增长40.88%，环比2024Q4增长44.77%。

   3、公司25Q1毛利率为20.49%，较2024年全年的21.55%下滑1.06pcts，主要系毛利率相对较低的联接产品出货量大幅提升所致。

   4、公司具备200G、400G、800G全系列高速光模块批量交付能力，已成功推出业界最新的用于1.6T光模块的单波200G自研硅光芯片和多种1.6T光模块产品方案。

   5、公司持续巩固全球新能源汽车热管理和多功能传感器技术领导地位，自主掌握传感器用敏感陶瓷芯片制造和封装工艺的核心技术。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润分别为16.57亿元/22.36亿元/29.57亿元，当前市值对应PE为24x/18X/14x。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧致毛利率下行；光模块海外市场拓展不及预期。

  

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