亨通光电(600487):在手订单充沛,25Q1扣非归母净利润增速显著-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、亨通光电2024年全年实现营收599.84亿元，同比增长26.0%，归母净利润27.69亿元，同比增长28.6%。

   2、2025年一季度实现营收132.68亿元，同比增长12.6%，扣非归母净利润5.46亿元，同比增长32.7%。

   3、分业务看：光通信营收同比下降11.0%；智能电网营收同比增长14.7%；海洋能源与通信营收同比增长69.6%；工业与新能源智能营收同比增长18.1%；铜导体营收同比增长50.9%。

   4、截至2025年一季度末，公司在能源互联领域在手订单约180亿元，海洋通信业务在手订单约80亿元，PEACE跨洋海缆通信系统运营项目在手订单超3亿美元。

   5、海风领域景气度回升，公司近期中标多个国内外海上风电和海洋能源项目，中标总金额11.33亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为34.67/42.46/47.72亿元，对应PE倍数为11x/9x/8x。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   海风领域景气度不及预期，光纤光缆领域需求及招标不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。