古越龙山(600059):业绩错期下边际承压,外埠市场韧性凸显-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、2025Q1公司毛利率同比增长1个百分点至37.15%，主要受益于产品结构优化，预计2025H2黄酒产业园罐装区投产后毛利率将进一步改善。

   2、2025Q1中高档酒营收3.77亿元（同比-5%），普通酒营收1.56亿元（同比-5%），公司对中低端酒进行小幅提价以增厚利润。

   3、公司持续在抖音、小红书等平台推广年轻化产品，并通过"越酒行天下"活动培育消费者认知。

   4、2025Q1上海/浙江/江苏地区营收分别同比下滑10%/10%/18%，其他区域营收同比增长4%，外埠市场表现相对韧性。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.24/0.27/0.31元，对应PE分别为36/32/28倍，维持"买入"评级。预计2025-2027年主营收入分别为20.54/21.89/23.40亿元，归母净利润分别为2.18/2.46/2.79亿元。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险、中高端酒增长不及预期、省外扩张不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。