中国西电(601179):埃镑汇兑影响全年利润,一季度保持高增

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收222.8亿元，同比增长5.1%；归母净利润10.5亿元，同比增长17.5%；扣非净利润10.0亿元，同比增长55.5%。

   2、2024Q4营业收入70.4亿元，同比增长2.7%；归母净利润2.7亿元，同比下降24.9%；扣非净利润2.2亿元，同比增长11.5%。

   3、2025Q1营业收入52.6亿元，同比增长10.9%；归母净利润2.9亿元，同比增长42.1%；扣非净利润2.9亿元，同比增长54.1%。

   4、2024年全年变压器收入92.18亿元，同比增长17.8%；开关收入85.04亿元，同比增长11.0%；电力电子、工程及贸易收入24.56亿元，同比下降32.9%。

   5、2024年全年变压器毛利率达14.35%，同比提升5.88个百分点；开关毛利率达26.52%，同比提升1.29个百分点。

   6、公司2024年全年经营净现金流达34.99亿元，同比增长176.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年归母净利润可达约17.85亿元，对应PE约18倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、电网投资不及预期；

   2、海外投资环境变化风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。