隧道股份(600820):主业毛利率+回款改善,数字化业务发展提速-2024年年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入688.2亿元，同比-7.28%，归母净利润28.4亿元，同比-3.54%。

   2、2024年公司新签订单1,030.2亿元，同比+8.01%，其中能源工程类、市政工程类、房产工程类新签订单同比分别增长31.77%/31.33%/22.17%。

   3、上海外区域新签订单同比增长19.88%至406.9亿元。

   4、数字信息业务实现收入4.0亿元，同比+24.09%。

   5、公司整体毛利率提升1.87pct至12.15%，其中施工业务毛利率提升0.03pct至6.96%。

   6、2024年公司经营性活动现金流净流入45.87亿元，同比+44.2%。

   7、公司计划2024年分红10.1亿元，对应股息率5.25%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润为29.0/30.3/31.7亿元，对应PE为6.60/6.32/6.04倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1、建设需求不及预期。

   2、毛利率不及预期。

   3、回款不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。