厦门国贸(600755):重视股东回报,静待需求专业绩修复共振-2024年年报点评

#核心观点：

   1、上游通缩导致业务规模承压，2024年金属、能化、农牧三大板块营收同比分别下降27.12%、27.65%、12.58%，经营货量同比分别下降21.88%、34.29%、5.97%。

   2、公司优化经营策略，金属、能化、农牧三大板块期现毛利率同比分别提升0.38pct、0.22pct、0.78pct。

   3、大健康板块表现稳健，2024年收入11.03亿元，同比增长49.61%，毛利率41.04%，同比提升16.31pct。

   4、公司积极海外布局，在印尼、新加坡、几内亚等地投资物流核心资产，2024年实现海外营业收入658.57亿元，进出口总额144.18亿美元。

   5、公司重视股东回报，2024年度现金分红比例为114.32%，并承诺2024至2026年分红率不低于当年归母净利润的30%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为3884.66亿元、4072.98亿元、4206.79亿元，同比分别增长10%、5%、3%；归母净利润分别为12.68亿元、14.93亿元、16.26亿元，同比分别增长103%、18%、9%；对应PE分别为11倍、9倍与8倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   坏账损失增加风险、货权风险、国内经济增长不及预期、海外经济增长不及预期、利率波动风险、汇率波动风险、全球贸易战引发需求衰退。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。