三安光电(600703):LED市场需求回暖,一季度扣非归母净利润转正

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入161.06亿元，同比增长14.61%，归母净利润2.53亿元，同比下降31.02%。

   2、2025年一季度公司实现营业收入43.12亿元，同比增长21.23%，归母净利润2.12亿元，同比增长78.46%。

   3、传统LED市场回暖，高端细分领域产品保持较高景气度，公司在LED领域不断提升Mini/Micro LED、车用照明、植物照明和LED激光器等高端产品占比。

   4、集成电路板块，人工智能、消费电子拉动下游需求回暖，全球半导体市场持续复苏，消费电子需求逐步回暖，射频前端需求有所增长。

   5、碳化硅产品已广泛应用于新能源汽车、光伏储能、充电桩、AI及数据中心服务器等领域，湖南三安已拥有6吋碳化硅配套产能16,000片/月，8吋碳化硅衬底、外延产能1,000片/月。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年~2027年收入分别为209.7亿元、256.46亿元、314.16亿元，归母净利润分别为16.38亿元、25.01亿元、31.69亿元，给予25年45倍PE，对应六个月目标价14.78元，维持“买入-A”投资评级。

  

   #风险提示：

   行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。