道恩股份(002838):改性塑料稳健增长,热塑性弹性体构筑护城河-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、道恩股份2024年实现营业收入53.01亿元，同比增长16.65%；归母净利润1.41亿元，同比增长0.67%。

   2、2025年一季度实现归母净利润4428.44万元，同比增长25.44%。

   3、改性塑料2024年实现营收38.06亿元（+19.18%），销量38.80万吨（+20.60%），主要得益于大客户战略深化和产能释放。

   4、热塑性弹性体2024年实现营收7.68亿元（+21.34%），销量4.72万吨（+27.00%），受益于国产替代加速和新能源汽车等新兴应用领域拓展。

   5、新产品研发进展顺利，包括DVA、HNBR、共聚酯（PCTG/PETG）等，有望打开长期成长空间。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为0.43/0.57/0.73元，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格剧烈波动；国内经济不及预期；行业竞争加剧。

  

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