格力电器(000651):分红比例提升,报表质量优秀-年报点评报告

#核心观点：

   1、格力电器2024年营业总收入1900.38亿元，同比-7.31%；归母净利润321.85亿元，同比增长10.91%。

   2、2024Q4单季营业总收入426.22亿元，同比-13.38%；归母净利润102.24亿元，同比增长14.55%。

   3、2025Q1营业收入416.39亿元，同比增长13.78%；归母净利润59.04亿元，同比增长26.29%。

   4、2024年分红比例提升至52.06%，同比+6.77pct。

   5、2024年业务拆分：消费电器、工业制品及绿色能源、智能装备收入分别同比-4.29%、+0.80%、-36.68%。

   6、2024Q4毛销差同比+0.73pct，净利率同比+9.55pct至26.29%。

   7、2025Q1净利率同比+1.55pct至14.31%。

   8、2024Q4经营性现金流净额166.57亿元，同比-0.87%；2025Q1经营性现金流净额110.01亿元，同比大幅转正。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润354.1/383.63/408.57亿元，同比增长10.0%/8.3%/6.5%，维持"买入"投资评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。

  

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