华电科工(601226):2024年新签增54％,海上风电和氢能业务领先-2024年报点评

#核心观点：

   1、维持增持评级，目标价7.95元，对应2025年48倍PE。

   2、2024年营收75.4亿元增5.1%，归母净利1.2亿元增18.1%；2025Q1营收15亿元增17.4%，归母净利润-0.8亿元，同比减亏15.2%。

   3、2024年毛利率11.3%(+0.6pct)，费用率9.8%(-0.1pct)，归母净利率1.5%(+0.1pct)，加权ROE2.7%(+0.4pct)。

   4、2024年新签销售合同142.7亿元增54.2%，2025Q1新签39.0亿元增8.2%。

   5、2025年经营目标：新签销售合同150亿元增5.1%，营业收入增长率15.1%，利润总额2.59亿元增长64.5%。

   6、战略方向：做强海上风电、做新智慧港口等九大业务战略。

  

   #盈利预测与评级：

   1、预测2025-2026年EPS0.16/0.19元(原0.24/0.28元)，对应增速67%/14%；预测2027年EPS0.20元增9%。

   2、2025E营业收入86.94亿元(+15.3%)，归母净利润1.92亿元(+66.8%)；2026E营业收入97.41亿元(+12.1%)，归母净利润2.18亿元(+13.6%)；2027E营业收入107.57亿元(+10.4%)，归母净利润2.38亿元(+9.3%)。

   3、维持增持评级，目标价7.95元。

  

   #风险提示：

   客户集中风险、毛利率波动风险、应收账款回收风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。