星帅尔(002860):白电主业经营稳健,年报减值计提充分

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入20.77亿元，同比下降27.84%，归母净利润1.44亿元，同比下降29.03%；Q4季度收入5.62亿元，同比下降5.33%，归母净利润亏损0.02亿元。

   2、白电业务表现稳健，收入8.48亿元，同比增长21.04%，毛利率34.07%，同比增长1.91pct。

   3、光伏业务收入9.74亿元，同比下降50.56%，毛利率5.01%，同比下降3.80pct；Q4光伏组件价格触底反弹。

   4、公司24年信用减值损失、资产减值损失合计4253.10万元，财务费用2837.12万元，同比增长3840.92%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入为22.3亿、24.7亿、27.3亿元，同比增长7.2%、11.0%、10.6%；归母净利润为2.32亿、2.67亿、3.02亿元，同比增长61.7%、14.8%、13.1%，对应25-27年市盈率为16.3x、14.2x、12.5x。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；光伏行业价格波动风险；原材料价格波动风险；国际贸易政策波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。