中国太保(601601):银保新单保费同比高增130.7％,总投资收益率有所下滑-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度，中国太保实现保险服务收入695.50亿元，同比增长3.9%；营业收入937.17亿元，同比下降1.8%；净利润96.27亿元，同比下降18.1%。

   2、寿险NBV表现稳健，银保渠道新保期缴保费大幅增长。太保寿险实现规模保费1,184.22亿元，同比增长11.8%；新业务价值57.78亿元，同比增长11.3%。

   3、产险成本率同比改善。太保产险实现原保险保费收入631.08亿元，同比增长1.0%；承保综合成本率为97.4%，同比下降0.6个百分点。

   4、总投资收益率同比下滑。投资资产净投资收益率为0.8%，同比持平；总投资收益率为1.0%，同比下降0.3个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计中国太保2025年净利润为452.11亿元。维持中国太保“买入”评级。

  

   #风险提示：

   代理人流失超预期、产能提升不及预期、银保渠道发展不及预期导致保费增速下滑的风险；长端利率快速下行导致资产端投资收益率超预期下滑的风险；监管政策持续收紧导致新保单销售难度加大的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。