滨江集团(002244):业绩同比正增长,兑现行业领头羊地位;拿地强度提升,布局稳扎稳打,25年销售千亿目标

#核心观点：

   1、滨江集团2024年实现营业收入691.5亿元，同比下降1.8%；归母净利润25.5亿元，同比增长0.7%。

   2、公司费用管控能力较强，24年三费率为2.7%，同比下降0.4个百分点；资产与信用减值损失减少。

   3、2024年公司毛利率为12.5%，同比下降4.2个百分点；净利率、归母净利润率分别为5.5%、3.7%，同比分别提升1.4、0.1个百分点。

   4、公司有息负债374亿元，同比下降9.8%；平均融资成本为3.4%，较2023年末下降0.8个百分点。

   5、2024年公司实现销售金额1116亿元，同比减少27.3%，位列行业销售排名第9名。

   6、2024年公司新增土地储备项目23个，新增土储建面187万平，同比下降43.8%；拿地金额449亿元，同比下降22.2%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为686/689/710亿元，同比增速分别为-1%/0%/3%；归母净利润分别为26/26/27亿元，同比增速分别为1%/2%/4%；对应EPS分别为0.83/0.85/0.88元。当前股价对应的PE分别为12.1X/11.8X/11.4X。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   杭州市场销售回暖不及预期；开竣工、结算不及预期；房地产调控政策收紧；融资收紧；多元业务发展不及预期。

  

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