凯莱英(002821):2025Q1收入和利润率均稳健增长,新兴业务毛利率上升-季报点评

#核心观点：

   1、2025年第一季度收入15.41亿元，同比增长10.1%，归母净利润3.27亿元，同比增长15.8%。

   2、2025年第一季度毛利率42.5%，归母净利润率21.2%。

   3、销售费用率2.9%，同比减少0.3 pct；管理费用率11.9%，同比减少0.4 pct；研发费用率8.9%，同比减少3.2 pct。

   4、小分子CDMO业务毛利率45.17%，新兴业务收入同比增长超80%，毛利率33.05%。

   5、预计2025年小分子PPQ项目12个，新兴业务PPQ项目13个。

   6、推出A股限制性股票激励计划，首次授股489.60万股，授予价格37.52元/股，激励对象648人。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入为66.17、76.17和87.82亿元，预计2025-2027年归母净利润为11.14、13.10和15.32亿元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   新产品推出不及预期风险、客户拓展不及预期风险、政策变动风险、产品质量控制风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。