晨光生物(300138):Q1业绩大增,反转趋势确立

#核心观点：

   1、25Q1公司营业收入17.16亿元，同比-0.92%；归母净利润1.09亿元，同比+183.69%；扣非归母净利润9592万元，同比+97.83%。

   2、植提业务收入8.67亿元，同比+13.78%；棉籽业务收入7.60亿元，同比-9.49%。植提业务中，辣椒红收入同比+7%，辣椒精收入增长约24%，甜菊糖苷收入同比+55%。

   3、Q1毛利率14.16%，同比+5.95pct。植提业务毛利率20.18%，同比+2.15%；棉籽业务毛利率6.05%，同比大幅改善。

   4、主力产品辣椒红、辣椒精和叶黄素当前价格处于近年来低位，部分产品如棉籽蛋白、甜菊糖苷价格已出现回升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入为67.22/73.47/83.92亿元，归母净利润为3.46/4.21/5.63亿元，分别对应2025-2027年15X、13X和9X PE。

  

   #风险提示：

   产品降价超预期，食品安全问题

  

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