芯碁微装(688630):25Q1盈利端同比快速增长,PCB+半导体领域齐发力

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收9.54亿元，同比+15.09%；归母净利润1.61亿元，同比-10.38%。25Q1营收2.42亿元，同比+22.31%；归母净利润0.52亿元，同比+30.45%。

   2、2024年盈利能力下降主要因PCB产品库存积压，库存量同比增长127.27%。25Q1盈利能力改善，毛利率环比+16.49pcts，净利率环比+19.03pcts。

   3、PCB业务受益于AI服务器、智能驾驶等领域需求，中高阶产品占比提升至60%以上。国际化布局加速，东南亚营收占比近20%。

   4、泛半导体领域多点开花，IC载板技术达国际一流水平，先进封装设备获头部客户重复订单。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为2.80亿元、3.70亿元、4.70亿元，对应EPS分别为2.12元、2.81元、3.57元，PE分别为35X、26X、21X。上调至"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险；海外市场拓展不及预期；PCB设备需求不及预期风险；地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。