光大银行(601818):存贷增速提升,资产质量平稳-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、光大银行2025年一季度实现营收330.86亿元（YoY-4.06%），归母净利润124.64亿元（YoY+0.31%），盈利增速相对平稳。

   2、2025Q1单季净利息收入225.38亿元（YoY-6.84%），非息收入105.48亿元（YoY+2.46%），收入结构更加均衡。

   3、2025Q1末贷款本金总额4.11万亿元，较年初增长5.24%；存款余额4.27万亿元，同比增加3.49%，资负结构更加均衡。

   4、2025Q1末不良率保持在1.25%，拨备覆盖率174.44%，资产质量总体稳健。

   5、2024年普通股现金分红占归属于普通股股东净利润的比例升至30.14%，股息率为4.86%，高分红属性彰显。

  

   #盈利预测与评级：

   预计光大银行2025-2027年归母净利润分别为417/418/424亿元，同比增速分别为+0.05%/+0.20%/+1.51%；当前股价对应2025-2027年PB分别为0.45/0.44/0.42倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。

  

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