天融信(002212):净利润扭亏为盈,智算一体机实现商业化落地

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入28.20亿元，同比减少9.73%；归母净利润0.83亿元，扭亏为盈。

   2、2025年一季度预计收入3.20-3.40亿元，同比减19.43%-24.17%；归母净利润-0.75亿元至-0.65亿元，同比增长16.03%-27.22%。

   3、网络安全业务收入25.50亿元，同比减少11.49%；云计算业务收入2.56亿元，同比增长10.09%。

   4、2024年毛利率61.04%，同比提高0.85个百分点；研发和管理费用分别减少16.42%和40.95%。

   5、智算一体机已实现商业化落地，2025年一季度销售收入200多万元，订单规模超过2000万元，预计全年销售收入有望破亿。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.14、0.24、0.28，对应PE分别为50.67、30.24、25.28，维持"增持-A"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济持续下行风险，市场竞争加剧风险，因下游行业采购特点造成的季节性收入和盈利波动的风险，商誉减值风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。