广汇能源(600256):煤炭产销增长显著,公司长期发展前景广阔-公司动态研究

#核心观点：

   1、煤炭业务：2024年原煤产量3983.3万吨（同比+78.5%），销量4347.3万吨（同比+68.0%）；2025年Q1原煤产量1406.7万吨（同比+138.8%），销量1335.8万吨（同比+71.2%）。白石湖煤矿产能核增，马朗煤矿取得核准批复，十四五规划产能4500万吨/年。

   2、天然气业务：2024年自产气产量68242.0万方（同比+17.58%），总销量408564.0万方（同比-52.95%）；2025年Q1自产气产量16566.4万方（同比-11.8%），总销量86535.4万方（同比-26.8%）。东北亚LNG现货均价同比上涨23.73%，国内LNG出厂均价同比下降2.66%。

   3、煤化工业务：2024年甲醇产量107.88万吨（同比+18.43%），销量105.32万吨（同比-5.37%）；2025年Q1甲醇产量27.8万吨（同比-3.5%），销量27.1万吨（同比-4.6%）。乙二醇产量15.56万吨（同比+23.73%），销量13.27万吨（同比+5.49%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入414.82/444.78/519.75亿元，同比+14%/+7%/+17%；归母净利润28.4/37.1/52.3亿元，同比-4%/+31%/+41%；EPS 0.43/0.56/0.80元，对应PE 13/10/7倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   煤炭市场价格大幅下跌风险；安全生产事故风险；煤矿达产进度不及预期风险；煤化工业务投产不及预期；政策调控力度超预期风险等。

  

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