古井贡酒(000596):2024年业绩彰显韧性,2025Q1顺利开门红

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业总收入235.8亿元，同比增长16.4%，归母净利润55.2亿元，同比增长20.2%。

   2、2025Q1实现收入91.5亿元，同比增长10.4%，归母净利润23.3亿元，同比增长12.8%。

   3、2024年年份原浆收入180.9亿元，同比增长17.3%（量+12.0%，价+4.8%），古7/8/16增速高于整体。

   4、2024年华中/华北/华南/国际市场收入分别增长17.8%/7.4%/11.2%/2.9%。

   5、2025Q1毛利率同比下降0.67个百分点，销售费用率同比下降0.57个百分点，管理费用率同比下降0.43个百分点。

   6、合同负债环比Q3末增加17.38亿元，同比多增33.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入255.4/276.3/294.5亿元，同比+8.3%/+8.2%/+6.6%；归母净利润60.7/66.9/72.2亿元，同比+10.0%/+10.2%/+7.9%。当前股价对应25/26年14.6/13.2倍P/E，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   白酒需求复苏不及预期；食品安全问题；库存影响批价上挺等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。