中国太保(601601):净资产波动引发市场关注,营运利润指引保持稳健增长-1Q25业绩点评

#核心观点：

   1、中国太保1Q25归母净利润96.27亿元，同比下降18.1%，归母净资产较年初下降9.5%至2636.10亿元。

   2、投资利差与承保利润双降拖累利润释放，保险服务收入同比增长3.9%，保险服务业绩同比下降6.2%，投资利差同比下降42.3%。

   3、寿险业务新业务价值（NBV）同比增长11.3%，银保新保同比增长130.7%，个险新保同比下降15.2%。

   4、财险业务净利润同比增长5.5%，原保费收入同比增长1.0%，车险/非车同比增长1.3%/0.7%，承保综合成本率为97.4%，同比下降0.6个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年归母净利润为382.45、417.04和438.34亿元，同比增速为-14.9%、9.0%和5.1%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   长端利率宽幅波动造成承保承压，战略持续成效低于预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。