宁波银行(002142):规模高增,精细经营

#核心观点：

   1、存贷增速回升。25Q1公司净利息收入延续两位数高增长，主要得益于资产规模高速扩张。25Q1生息资产同比增长20.59%，贷款规模同比增长20.41%，对公贷款增速高达28.84%。存款同比增长20.23%，负债端实现量的高增和结构改善。

   2、资产质量稳健。25Q1末不良率0.76%，关注率1.00%，不良生成率为1.15%，拨备覆盖率370.54%。

   3、有效税率下降。25Q1公司所得税费用同比少增34.94%，免税收益有所增加。

   4、成本收入比下降。25Q1公司成本收入比29.07%，同比下降2.46pct。

   5、净息差收窄。25Q1净息差1.80%，较24A回落6bp，资产端收益率下行压力仍大。

   6、非息收入负增长。25Q1非息收入同比增长-5.78%，手续费及佣金净收入同比负增1.32%，其他非息收入同比负增-7.18%。

  

   #盈利预测与评级：

   2025E-2027E营业总收入预测分别为70491、75126、81024百万元，同比增长5.8%、6.6%、7.9%。归母净利润预测分别为29264、31323、33439百万元，同比增长7.9%、7.0%、6.8%。

  

   #风险提示：

   经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。

  

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