厦门钨业(600549):钨价走高增厚矿山利润,光伏钨丝快速放量-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收351.96亿元，同比下降10.66%；归母净利润17.28亿元，同比增长7.88%。

   2、钨钼板块：2024年利润总额25.25亿元，同比增长7.55%。光伏钨丝销量1070亿米，同比增长41%。

   3、能源新材料板块：2024年利润5.08亿元，同比-9.08%。钴酸锂销量4.62万吨，同比+33.52%；三元材料销量5.14万吨，同比+37.45%。

   4、稀土板块：2024年利润总额2.41亿元，同比+67.44%。磁材销量同比增长16%。

   5、25Q1钨价环比保持平稳，光伏钨丝需求略有放缓，销量325亿米，同比下降5%。钴酸锂销量1.23万吨，同比+47%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为20.36/22.24/24.07亿元，对应2025-2027年PE依次为14/13/12倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   经济波动影响需求和价格的风险，原材料风险，项目不达预期等。

  

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