锐明技术(002970):前装业务取得突破,25Q1利润高速增长

#核心观点：

   1、2025年公司实现营业总收入27.77亿元，同比增长63.45%；归母净利润2.90亿元，同比增长184.50%。

   2、2025年一季度营业收入5.15亿元，同比增长2.53%；归母净利润1.01亿元，同比增长89.60%。

   3、海外主营业务收入12.81亿元，同比增长44.99%；国内主营业务收入6.93亿元，同比增长14.80%。

   4、主营业务毛利率47.95%，同比提升2.85个百分点。

   5、前装业务收入9695万元，同比增长119.80%，成为新的增长点。

   6、公司优化费用结构，2025Q1销售、管理、研发费用率分别同比下降0.36/0.09/1.41个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为26.34/33.94/42.42亿元，归母净利润分别为4.13/5.90/7.97亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   技术研发不及预期，市场竞争加剧，国际贸易摩擦风险。

  

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