格力电器(000651):一季度收入好转,盈利能力进一步提升-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收1900.4亿元，同比下降7.3%，归母净利润321.8亿元，同比增长10.9%。

   2、2025Q1营收416.4亿元，同比增长13.8%，归母净利润59.0亿元，同比增长26.3%。

   3、公司拟每10股派发现金股利20元，叠加中期分红每10股10元，现金分红率为52.1%。

   4、2024年空调内销量同比增长4.9%，外销量同比增长36.1%；2025Q1内销量同比增长6.2%，外销量同比增长24.5%。

   5、2024年消费电器收入同比下降4.3%至1485.6亿元，外销收入增长13.3%至282.0亿元。

   6、2024年毛利率同比下降0.03pct至29.8%，消费电器毛利率同比下降0.7pct。

   7、2024年归母净利率为16.9%，同比上升2.8pct；25Q1归母净利率同比上升1.4pct至14.2%。

   8、Q1末合同负债规模达到182亿元，经营活动现金流量净额110亿元，同比大幅转正。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为355/377/394亿元，同比增长10%/6%/5%，对应PE=7/7/6x，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨；空调内外销需求不及预期

  

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