中国太保(601601):利润及净资产承压,NBV强势增长-2025年一季报业绩点评

#核心观点：

   1、25Q1公司归母净利润同比-18.1%，归母净资产同比-9.5%，主要受市场波动和保险合同负债利率评估方法影响。

   2、25Q1寿险NBV可比口径下同比39.0%，新单保费同比30.2%，个险代理人18.8万，增员人数同比18.9%，13个月新人留存率同比提升4.8pt。

   3、产险保费同比1.0%，承保COR同比优化0.6pt至97.4%，净投资收益率（未年化）0.8%，同比持平；总投资收益率（未年化）1.0%，同比-0.3pt。

   4、公司持续推动长航二期"北极星计划"落地，产品结构持续提升浮动收益型产品占比，分红险新保占比提升16.1pt至18.2%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"增持"评级，维持目标价51.56元/股，对应25年P/EV为0.80倍。调整2025-2027年EPS为4.73/4.91/5.08元。

  

   #风险提示：

   长端利率下行；资本市场波动；客需持续性有限。

  

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