黑猫股份(002068):Q4业绩超预期,导电炭黑国产替代或加速-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入101.32亿元，同比+7.20%；实现归母净利润2,513.47万元，同比大幅扭亏。

   2、2024年Q4单季度实现归母净利润8,013.47万元，环比大幅扭亏，同比+294.16%。

   3、2025年Q1实现归母净利润-3551.81万元，同、环比转亏。

   4、煤焦油价格波动导致炭黑价差波动较大，2024年Q4炭黑平均价差环比大幅扩大1.52%，2025年Q1环比大幅缩窄17.62%。

   5、中美贸易冲突加剧，或加速下游电池厂对进口导电炭黑国产化替代趋势，公司导电炭黑业务或充分受益。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年分别实现归母净利2.85、3.75、4.92亿元，对应EPS分别为0.39、0.51、0.67元，当前股价对应PE分别为29.1、22.1、16.9倍。维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌、宏观经济下行等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。