老凤祥(600612):金价大,幅波动影响黄金首饰业务表现,业绩有所承压-2024＆25Q1点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入567.93亿元，同比下降20.5%，归母净利润19.5亿元，同比下降11.95%。

   2、25Q1收入175.21亿元，同比下降32%，归母净利润6.13亿元，同比下降24%。

   3、2024年黄金首饰业务收入469.08亿元，同比下降19.31%，毛利率10.16%，同比提升0.32pct。

   4、2024年批发业务收入443.62亿元，同比下降18.31%，毛利率9.39%，同比提升0.46pct。

   5、2024年公司门店数量5838家，净关店156家，其中加盟店净减少166家。

   6、2024年公司拟每股分红1.72元（含税），现金分红总额9.0亿元，分红率46.15%。

  

   #盈利预测与评级：

   公司披露2025年预算目标为营收490亿元，同比下降14%，归母净利润14.7亿元，同比下降25%。预计25/26/27年营收分别为491/511/535亿元，归母净利润分别为15.96/16.64/17.62亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   金价剧烈波动，同店表现、渠道拓展、加盟商拿货不及预期，行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。