山西焦煤(000983):煤炭量价齐跌拖累业绩,关注煤矿成长与价格弹性-公司2024年报＆2025年一季报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营收452.9亿元，同比-18.4%，归母净利润31.1亿元，同比-54.1%。

   2、2024年公司原煤/洗精煤产量4722/1678万吨，同比+2.5%/-10.9%；商品煤销量2560万吨，同比-20%。

   3、2024年公司商品煤平均售价1037元/吨，同比-26.6%至-43.3%不等；煤炭单吨成本495元/吨，同比+9.5%；单吨毛利542元/吨，同比-15.9%。

   4、公司以247.05亿元竞得山西省吕梁市兴县区块煤炭及共伴生铝土矿探矿权，规划产能800万吨/年。

   5、2024年公司分红比例为40.19%，同比-26.88%，对应当前股息率为3.4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润28.9/35.7/37.9亿元，同比分别-7.2%/+23.8%/+6.2%；EPS为0.51/0.63/0.67元，对应当前股价PE分别为12.8/10.4/9.8倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   经济增长不及预期；煤价下跌超预期；产量释放不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。