上海医药(601607):在手现金充沛,收并购助力工业板块发展

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现收入707.63亿元，同比增长0.87%，归母净利润13.33亿元，同比下降13.56%，扣非归母净利润12.63亿元，同比下降8.10%。

   2、费用率方面，公司2025Q1销售费用率3.9%，较去年同期下降0.79pp，管理费用率1.87%，较去年同期下降0.11pp，研发费用率0.70%，较去年同期下降0.01pp，财务费用率0.53%，未发生变化。

   3、2025Q1公司货币现金361.67亿元，同比增长20.40%，货币现金储备充足，有望持续通过收并购赋能医药工业板块。

   4、2025年4月28日，公司发布公告，上海医药收购上海和黄药业10%股权以完成交割手续，上海医药合计持有上海和黄药业60%股权，将助力公司中药业务发展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年分别实现归母净利润54.19亿元、61.69亿元、66.12亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1）创新药上市进度不及预期；2）账期延长风险；3）政策风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。