阳光电源(300274):2025Q1业绩表现亮眼,海外业务快速发展-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年盈利能力同比改善，实现营业总收入778.57亿元，同比增加7.76%；归母净利润110.36亿元，同比增加16.92%；毛利率为29.94%，同比增加2.76个百分点。

   2、2025Q1业绩表现亮眼，营收190.36亿元，同比增长50.92%；归母净利润38.26亿元，同比增长82.52%。

   3、研发投入大幅增长，2024年研发投入31.64亿元，同比增长29.26%，研发人员数量占比超40%。

   4、光伏逆变器全球发货量147GW，同比增长13.1%；储能系统全球发货28GWh，收入249.59亿元，同比增长40.21%。

   5、风电变流器全球发货超44GW，同比增长37.5%，自主研发的1800V-16MW双馈型风电变流器样机正式下线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为6.09元、6.96元、7.80元，对应PE分别约10倍、9倍、8倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期风险；竞争加剧带来的毛利率降低风险；汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。