国轩高科(002074):全球化布局成效显著,业绩表现亮眼-公司简评报告

#核心观点：

   1、公司2024年营收353.9亿元，同比+12.0%；归母净利润12.1亿元，同比+28.6%；毛利率18.0%，同比+1.1pct；净利率3.3%，同比+0.2pct。2025年Q1营收90.6亿元，同比+20.6%；归母净利润1.0亿元，同比+45.6%。

   2、动力电池领域：2024年全球动力电池装机量840.6GWh，同比+19.0%；磷酸铁锂电池装机量422.7GWh，同比+45.6%。公司全球动力锂电池装机量同比+73.8%，市占率3.2%；磷酸铁锂细分领域市占率6.2%，全球第三。

   3、储能领域：2024年全球储能锂电池出货量369.8GWh，同比+64.9%。公司储能电池出货量同比+200%，市占率6%，全球第七。

   4、产业链布局：打通锂电全产业链，关键原材料自供率超40%。海外生产基地加速建设，泰国、越南基地已投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年营收分别为453.5/596.5/734.7亿元，归母净利润分别为17.0/23.9/33.8亿元，对应EPS分别为0.9/1.3/1.9元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新能源汽车行业波动风险；储能装机不及预期风险；全球市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。