甘肃能化(000552)煤电一体持续推进-季报点评

#核心观点：

   1、甘肃能化2024年营业收入96.04亿元，同比下降14.70%；归母净利润12.14亿元，同比下降30.13%。

   2、2025Q1归母净利润0.51亿元，同比下降90.48%，环比下降72.04%。

   3、2024年煤炭产量1907万吨，同比下降3.1%；销量1762万吨，同比下降8.5%。

   4、2024年吨煤售价423元/吨，同比下降5.8%；吨煤成本254元/吨，同比下降1.1%。

   5、景泰白岩子煤矿已顺利投产，设计生产能力90万吨/年，煤炭资源量9076万吨。

   6、公司拥有3对在建矿井，在建产能690万吨；电力板块在建项目包括新区热电、新区火电、庆阳火电。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年~2027年归母净利润分别为4.65亿元、9.15亿元、12.06亿元，对应PE为27.5X、14.0X、10.6X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   煤炭需求不及预期，在建矿井投产不及预期，煤价坍塌式下跌。

  

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