格力电器(000651):业绩大超市场预期,24年累计分红比例52,股息率近7％

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入1900亿元，同比下滑7%，归母净利润322亿元，同比增长11%，扣非归母净利润301亿元，同比增长9%。

   2、24Q4收入下滑14%，25Q1收入增长14%；24Q4业绩增长15%，25Q1业绩增长26%，利润表现超预期。

   3、公司2024年累计现金分红167亿元，分红比例52%，对应股息率6.6%。

   4、24年消费电器收入同比下滑4.3%，其他业务下滑34%；内销收入下滑5.45%，出口收入增长13%。

   5、空调24年出口销量增长19%，国内销量下滑5.7%；25Q1出口销量增长19%，国内销量增长2.3%。

   6、格力24Q4归母净利率创历史新高24%，25Q1净利率同比改善1.4pcts至14.2%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润350/377/400亿元，对应PE估值7.4/6.9/6.5倍，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   国补实施不及预期风险、地产下行风险、关税风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。