海信视像(600060):一季报业绩表现亮眼,全球化布局优势凸显

#核心观点：

   1、25Q1实现收入134亿元，同比增长5%；归母净利润5.54亿元，同比增长19%，扣非归母净利润4.52亿元，同比增长20%。

   2、国内彩电市场销量同比-2.2%，销售额同比+3.4%，MiniLED电视销量市场份额升至24.4%，75/85寸产品销量份额分别提升2.5/3pcts，高刷新率144Hz及以上产品销量份额增长23.8pcts。

   3、海信+vidda双品牌线上销售额市占率28.2%，同比提高0.27pct，线下销售额市占率突破32%，同比提升2.19pcts。

   4、海信在墨西哥产能超过800万台，全球化布局优势凸显，无惧美国关税冲击。

   5、公司毛利率同比提升0.2pct至15.9%，归母净利率同比提升0.5pct至4.1%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为668亿元、741亿元及811亿元，同比分别增长14%、11%及10%，预计归母净利润分别为25.1亿元、27.7亿元及30.1亿元，同比分别增长12%、10%、9%，对应PE分别为12倍、11倍及10倍，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：

   市场需求不及预期、市场竞争加剧、面板价格超预期上涨。

  

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