爱旭股份(600732):Q1业绩超预期,BC产品有望助力公司盈利逐季修复

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入111.55亿元，同比下降58.94%；归母净利润-53.19亿元，同比转亏。

   2、2025年一季度营业收入41.36亿元，同比增长64.53%；归母净利润-3.00亿元，环比大幅改善。

   3、ABC组件成为核心业务，2024年收入占比44.5%，同比增长42.3个百分点。25Q1销量4.5GW，新增订单超5GW。

   4、25Q1毛利率0.53%，环比转正；资产减值损失同比下降82.97%；经营性现金流7.2亿元，同比增长130%。

   5、公司与上下游开展深度合作，中标多个BC组件项目，股权激励计划显示2025-2027年营收增长目标分别为50%/80%/100%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为2.19/8.39/13.68亿元，对应EPS为0.12/0.46/0.75元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产业链价格波动风险；技术推进不及预期；行业竞争加剧风险；毛利率不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。