古井贡酒(000596):开门红双位数达成,徽酒龙头显韧性-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、古井贡酒2024年全年实现营收235.78亿元，同比+16.41%，归母净利润55.17亿元，同比+20.22%，未完成全年营收目标（完成率96.43%）。

   2、25Q1实现营收91.46亿元，同比+10.38%，归母净利润23.30亿元，同比+12.78%。

   3、酒类主营实现营收228.65亿元，同比+16.43%，毛利率81.71%，同比+0.93pcts，量增+8.44%，价增+7.37%。

   4、年份原浆24年实现营收180.86亿元，同比+17.31%，毛利率86.12%，同比+0.47pcts。

   5、华中市场增速领跑，营收201.51亿元，同比+17.80%，占比85.64%。

   6、24年分红率达57.49%，较去年提升+5.66pcts，对应股息率3.51%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年分别实现营业收入260/287/318亿元，同比10.3%/10.5%/10.8%,归母净利润62/69/78亿元，同比11.7%/11.8%/12.6%，当前股价对应PE分别为14/13/11倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   税收等产业政策调整的不确定性风险；供需不均衡导致的批发价格波动风险；省内竞争加剧，省外调整不及预期；食品安全风险等。

  

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