上海电影(601595):25Q1放映主业迎拐点,IP业务稳健增长,年内看点较多,建议积极关注-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收6.9亿元（YOY-13%），归母净利润0.9亿元（YOY-29%）。25Q1营收2.5亿元（YOY+18%），归母净利润0.65亿元（YOY+42%）。

   2、24年现金分红0.43亿元，分红率48%，并计划在2025年增加中期分红。

   3、24年电影放映收入4.54亿元（YOY-17%），IP转授权收入0.66亿元（YOY+63%）。25Q1直营影院票房1.78亿元（YOY+29%）。

   4、IP业务覆盖14大细分领域+9大行业，24年合作项目全网声量71.2亿，自营衍生品累计开品近500款。

   5、25年主业受益电影大盘拐点，IP业务储备有《小妖怪的夏天》、《中国奇谭2》等。

   6、公司发布“iNEW”战略，探索AI在动画制作、内容生成等领域的应用，已与字节即梦、阶跃星辰等达成合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营业收入分别为9.71/11.41/13.24亿元，同比增长41%/18%/16%；归母净利润分别为2.32/2.75/3.29亿元，同比增速156%/19%/19%，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济持续承压；IP业务不及预期；电影票房表现不及预期

  

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