中国石化(600028):短期盈利仍承压,炼化板块静待修复-一季点评

#核心观点：

   1、2025年一季度中国石化营业收入7353.56亿元，同比下降6.91%，环比增长3.86%；归母净利润132.64亿元，同比下降27.58%，环比增长118.66%。

   2、国际油价先跌后涨，布伦特平均油价75美元/桶，同比下降8%，环比增长1%。勘探开发、炼油、营销、化工板块经营收益分别为117、20、40、-14亿元。

   3、油气当量产量130.97百万桶，同比增长1.7%；原油产量69.53百万桶，同比下降1.2%；天然气产量3684.3亿立方英尺，同比增长5.1%。

   4、炼油板块加工原油6213万吨，同比下降1.8%；成品油总经销量5559万吨，同比下降7.1%；车用LNG零售量20.5亿方，同比增长116%。

   5、化工板块乙烯产量386.1万吨，同比增长17.7%；化工产品经营总量1997万吨，同比增长2.4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为519.87、538.57和570.13亿元，增速分别为3.3%、3.6%和5.9%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原油价格大幅波动风险；公司新建产能投产不及预期的风险；下游需求修复不及预期的风险；新能源汽车销售替代风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。