南玻A(000012):光伏玻璃放量,期待景气改善

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入154.55亿，同比下降15.1%；归属净利润2.67亿，同比下降83.9%；扣非归母净利润1.21亿，同比下降92.1%。

   2、2025Q1实现收入30.69亿，同比下降22.3%；归属净利润0.16亿，同比下降95.1%；扣非归母净利润亏损0.15亿，同比下降105.1%。

   3、分板块看，玻璃产业收入137.6亿，同比下降6.3%；电子玻璃及显示器产业收入14.1亿，同比下降10.47%；太阳能及其他产业收入5.92亿，同比下降73.66%。

   4、光伏玻璃规模优势逐步显现，目前日熔量9000吨左右，跃居行业前列。广西新建光伏玻璃生产窑炉及配套加工线已投产，吴江光伏线技改升级项目有序建设中。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年归属净利润7.1亿，对应PE为21倍。

  

   #风险提示：

   1、光伏玻璃成本下降低预期；

   2、地产竣工需求低预期。

  

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