中国核电(601985):三门5＆6号机组获核准,新能源装机超预期兑现十四五规划目标

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入772.72亿元，同比增长3.09%；归属于母公司股东的净利润87.77亿元，同比下降17.38%。

   2、4Q2024单季度营业收入202.86亿元，同比增长7.52%；归属于母公司股东的净利润-1.56亿元，同比下降112.05%。

   3、1Q2025单季度营业收入202.73亿元，同比增长12.70%；归属于母公司股东的净利润31.37亿元，同比增长2.55%。

   4、2024年公司上网电量同比增长3.28%；电价同比下降0.80%，营业成本同比增长6.28%，所得税费用同比增长68.34%。

   5、1Q2025公司上网电量564.49亿千瓦时，同比增长17.17%，新能源上网电量同比增长38.28%。

   6、1Q2025公司新能源控股在运装机容量3069.16万kw，已兑现公司十四五新能源装机目标30GW。

   7、2025年4月27日，浙江三门核电项目5号、6号机组获核准，公司已有控股在建及核准待建核电机组19台，对应装机容量2185.9万kw。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为100.32、107.27和119.71亿元，对应PE分别为19.1/17.9/16.0倍。维持“持有”评级。

  

   #风险提示：

   项目建设不及预期风险；政策风险；核电安全事故风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。