新华保险(601336):NBV超预期、利润双位数增长,净资产短期下降-1Q25业绩点评

#核心观点：

   1、1Q25公司归母净利润58.8亿元，同比增长19%；净资产798.5亿元，同比下降17%。

   2、1Q25公司NBV同比增长67.9%；期交保费195亿元，同比增长117%。

   3、1Q25公司年化总/综合投资收益率分别为5.7%/2.8%，同比+1.1/-3.9个百分点。

   4、个险/银保渠道期交保费规模分别118.9亿元/74.2亿元，同比增长133.4%/94.5%。

   5、1Q25末公司核心/综合偿付能力充足率分别为184.0%/256.5%，较上年末分别+60/+38.9个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司归母净利润301.8、331.7、360.6亿元，增速分别为+15.1%、+9.9%、+8.7%；NBV分别为80.1、90.1、97.1亿元，增速为+28.1%、+12.4%、+7.8%。维持强烈推荐评级。

  

   #风险提示：

   权益市场波动、分红险销售难度加大、队伍转型不及预期。

  

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