中国建筑(601668):业绩稳健增长,基建订单高增-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营业收入5553.4亿元，同比+1.1%；归母净利润150.1亿元，同比+0.6%。

   2、分业务看：房建/基建/地产开发/勘察设计营收同比-0.2%/+0.5%/+15.5%/-11.3%，地产开发业务显著修复。

   3、新签合同总额12702亿元（同增6.9%），其中基建新签合同同比+40%，境外新签合同同比+178.5%。

   4、毛利率同比下降0.24pcts至7.8%，主要因各业务线毛利率普遍下滑。

   5、经营性现金流净流出同比减少7.4亿元，费用管控良好。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-27年归母净利润预测为474.9/486.7/501.3亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   房屋建设需求下滑风险，房地产业务拿地价格过高风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。