滨江集团(002244):业绩大幅上涨,投资深度聚焦杭州

#核心观点：

   1、公司2025年1-3月实现营收225.1亿元，同比+64.27%；实现归母净利润9.8亿元，同比+47.88%。

   2、营收及归母净利大幅上涨，主因是结转规模大幅增加。毛利率为11.0%，较去年同期下降1.1个百分点。

   3、经营性现金流净额为-61.2亿元，去年同期为净流出23.8亿元，主因是公司本期支付土地款增加。

   4、25年1-3月公司全口径销售金额231亿元，同比-12%，位居行业第10位。

   5、25年1-3月公司累计拿地6宗，总拿地金额184亿元，权益比例100%，6宗地块均位于杭州。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为30.5亿元/35.6亿元/40.4亿元，同比分别+19.8%/+16.6%/+13.5%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宽松政策落地不及预期；土地市场竞争加剧；杭州市场大幅下行。

  

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