古井贡酒(000596):次高端全面发力,全国化稳步推进-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入235.78亿元，同比增长16.41%；归母净利润55.17亿元，同比增长20.22%。2024年一季度营业收入91.46亿元，同比增长10.38%；归母净利润23.30亿元，同比增长12.78%。

   2、次高端产品占比提升，产品结构持续优化。年份原浆系列营收180.86亿元，同比增长17.31%，毛利率达86.12%，同比提升0.47个百分点。

   3、本部市场不断深耕，全国化稳步推进。华中地区营收201.51亿元，同比增长17.80%，占比85.46%。线上渠道营收7.72亿元，同比增长5.81%，毛利率提升2.18个百分点至76.29%。

   4、盈利能力逐步增强，销售净利率与销售毛利率分别同比提升0.86和0.83个百分点至24.20%和79.90%。销售费用率与管理费用率分别同比下降0.62和0.63个百分点至26.22%和6.12%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收分别为260.90/286.74/314.58亿元，同比增速分别为10.65%/9.90%/9.71%；归母净利润分别为62.71/70.60/78.76亿元，同比增速分别为13.7%/12.6%/11.5%。

  

   #风险提示：

   白酒行业集中度提升、两极分化加剧，竞争日趋白热化；外部环境更趋复杂严峻和不确定。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。