赤峰黄金(600988):严控本、高增长,阶段波动不改长期趋势-公司跟踪报告

#核心观点：

   1、2024年公司营收90亿元，同比+25%；归母净利润17.6亿元，同比+119%。

   2、矿产金业务收入80亿元，同比+26%，占总收入88%；毛利率47%，同比+11pct；产量15.2吨，同比+6%。

   3、25Q1营收24亿元，同比+30%；归母净利润4.8亿元，同比+141%。矿产金收入22亿元，同比+30%，占总收入91%。

   4、公司通过技术创新、流程优化和供应链管理，实现克金销售成本同比下降1%至278元/克。

   5、各矿山重点项目加速推进，包括五龙矿业、吉隆矿业、华泰矿业等，计划提升产能。

   6、公司加大勘探力度，启动探矿增储三年计划，并在万象矿业、金星瓦萨等矿区推进资源增长项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为30.37/37.91/42.46亿元，同比增长72.11%/24.86%/11.98%，EPS分别为1.62/2.03/2.27元/股，对应PE分别为16.33X/13.08X/11.68X，首次覆盖给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   美联储超预期加息压制金价；公司黄金产量增长不及预期；公司成本超预期上升。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。