联影医疗(688271):业绩走出季度低谷,加力国际化进程-2024年报及2025Q1季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收103.0亿元，归母净利润12.6亿元，分别同比下降9.7%和36.1%，业绩低于预期，主要受国内医疗设备招采节奏影响。

   2、25Q1营收24.8亿元，归母净利润3.7亿元，分别同比增长5.4%和1.9%，显示业绩已走出季度低谷。

   3、2024年国内营收76.6亿元，同比下降19.4%；境外收入22.2亿元，同比增长33.8%，占比提升至22.0%。

   4、影像设备制造分部营收84.4亿元，同比下降14.9%；维保及技术服务收入13.6亿元，同比增长26.8%，毛利率提升至63.4%。

   5、公司产品已覆盖85个国家和地区，49款产品通过FDA 510(k)注册许可，46款产品通过CE MDR/MDD认证。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年营收分别为128.8/152.9/174.8亿元，同比增25.0%/18.7%/14.2%；归母净利润为20.5/24.3/28.7亿元，同比增62.1%/18.6%/18.1%。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   国内医疗设备招采不及预期；海外地缘政治影响出口风险；医疗影像设备行业竞争加剧风险；系统风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。