伊利股份(600887):大额减值影响2024年盈利,25Q1扣非后盈利良好

#核心观点：

   1、2024年公司营收1157.8亿元，同比下降8.2%；归母净利润84.5亿元，同比下降19%；扣非净利润60.1亿元，同比下降40%。

   2、2025Q1营收330.2亿元，同比增长1.4%；归母净利润48.7亿元，同比下降17.7%；扣非净利润46.3亿元，同比增长24.2%。

   3、产品结构：液体乳占比59.98%，奶粉及奶制品26.92%，冷饮产品12.54%。

   4、2024年计提资产减值及信用减值共52.3亿元，包括澳优乳业商誉减值30.4亿元。

   5、分红方案：每10股派发现金股利12.2元，股息率约4.24%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年净利润分别为107亿、121.8亿和134亿，同比增速26.7%、13.8%和10%。EPS分别为1.68元、1.91元和2.11元，对应PE分别为17倍、15倍和14倍。维持"买进"评级，目标价34元。

  

   #风险提示：

   终端动销不及预期，成本增长超预期，费用投入超预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。