贵州轮胎(000589):产销稳健增长,聚焦结构改善越南三期积极推进-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年度实现营业收入106.91亿元，同比+11.35%；实现归母净利润6.15亿元，同比-26.08%。

   2、2024年公司实现轮胎产量/销量961.1/960.2万条，分别同比+7.4%/+11.8%。

   3、越南公司完成轮胎产/销分别211.63/206.01万条，同比分别+65.3%/+64.0%；实现营业收入17.89亿元，同比+45.7%。

   4、2024年公司分别实现毛利率/销售净利率17.94%/5.81%，同比-4.27/-2.93PCT。

   5、2025年计划完成轮胎产量/销量1045/1035万条，分别较24年增长8.7%/7.8%。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年的归母净利润预测分别为6.18/8.06/10.24亿元，对应当前PE分别为11.0x/8.4x/6.6x。给予2025年13倍目标PE，对应目标价5.20元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   项目建设进度不及预期；关税壁垒政策变动；原材料剧烈波动等。

  

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