古井贡酒(000596):稳健增长,开局亮眼-2024年年报与2025年一季报点评

#核心观点：

   1、古井贡酒2024年实现总营收235.78亿元，同比增长16.41%，归母净利润55.17亿元，同比增长20.22%。

   2、2025年一季度总营收91.46亿元，同比增长10.38%，归母净利润23.30亿元，同比增长12.78%。

   3、年份原浆系列量价齐升，24年营收180.86亿元，同比增长17.31%，销量/均价同比+11.99%/+4.75%。

   4、24年华北/华中/华南/国际市场营收分别同比增长7.40%/17.80%/11.16%/2.87%，省内市场基本盘稳固。

   5、24年/25Q1毛利率79.90%/79.68%，归母净利率23.40%/25.47%，同比+0.74/+0.54pct。

   6、24年度累计现金分红31.72亿元，对应分红率57.49%。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-26年归母净利润预测为61.44/68.64亿元（较前次预测下调4.8%/6.5%），新增27年归母净利润预测为75.86亿元，折合EPS为11.62/12.98/14.35元，当前股价对应P/E为14/13/12倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   省内竞争加剧，省外拓展不及预期，白酒消费恢复较慢。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。